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“这是新能源大爆炸的第353篇原创文章”
老朋友都知道，leo对巨星科技是非常关注的，甚至说是偏爱的，虽然没有持仓，但覆盖了好几次了，也一直伺机找机会下手，这几天竟然有一个惊喜。
01 超预期的中报预告
此前咱们覆盖巨星科技的时候说过，它的机会大概率会是在中报后，因为中报大概率是财务状况最糟糕的时候，从那以后，市场就会以绝境反转的逻辑来看待它了，走势上就会体现出来。 没想到，前几天它出了2022年的业绩中报，竟然出乎意料非常不错！ 预计1H22 归母净利润6．55～8．01 亿元，同比－10％～＋10％，扣非净利润5．81～7．84 亿元，同比增长0％～35％。2Q22 单季度，归母利润4．72～6．18 亿元，同比增长0％～31％；扣非利润3．89～5．92亿元，同比增长9．5％～66．8％，中枢为＋38．1％， 这个业绩大大的超出了leo个人的预期了，而且也是超过绝大多数券商，乃至整个市场的预期了，从走势看就很明显了，2022年中报的业绩预告出来就直接怼了个一字板。
此前市场对它的中报是比较担忧的，因为从去年下半年开始，外贸制造业都遭遇了几个消极因素：上游原材料大涨价、海运价格暴涨、汇率一路上扬，今年则由叠加了俄乌地缘政治冲突事件。这些悲观因素都体现在了它们的2021年年报和2022一季报中。 所谓屋漏偏逢连夜雨，巨星又处于长三角，而4月份上海疫情疯狂了整整2个月，所以当时leo对巨星的中报是比较担忧了，认为会非常糟糕。只有过了中报，它的机会才会真正凸显，因为那个时候，市场对它的看法就是困境反转了，负面因素迎来边际改善的逻辑。 没想到边际改善来的比预期中要早，中报就已经有不错的走势了，尤其这还是在去年中报有收购BeA带来的负商誉0．8869亿元增益的情况下的增长，完全超预期了。
02 为何有超预期表现机会？
一是，二季度公司对成本进行了优化，另外进行了产品涨价，毛利率有所回升。 二是，欧美的手工具需求依然旺盛。 北美市场除部分品类由于库存和产品寿命等原因导致客户订单有所减少外，大部分产品依然维持较高景气度， 尤其是储物柜、木工工具等更是供不应求。 欧洲市场，需求虽然比北美市场弱一些，但由于部分竞争对手因俄乌冲突导致产能大幅下降，工具进口需求明显上升。公司却很好的抓住了这一机遇，继续加大产品研发和投放的力度，上半年保持了收入的高速增长和市场份额的持续提升。 展望后面，随着北美新的一轮房屋交付交易高峰的来临，公司主营业务收入有望继续维持较高的增长。 这么一点真是应了老祖宗那句话：福祸相依。都担心俄乌冲突会导致它在欧洲的业务受到大影响，实际上非但没有影响，反而是公司抢占市场的机会。 三是，电商业务的高速增长。虽然上半年，北美电商业务整体增速下行，但公司依托产品线扩张和全球电商布局，依然实现了跨境电商业务 50％以上的增长。 四是，汇率二季度有所回落。汇率对公司毛利率的影响进入边际改善通道。
虽然公司中报预告有亮点，不过很多负面因素依然没能完全消除。 主要原材料价格依然处于历史较高水平，如螺纹钢。 尤其是全球海运运力和运价。 上半年公司在东南亚越南、泰国、柬埔寨三国的产能都是正常运行的，就是越南北部和柬埔寨西港国际运力明显不足；同时 4、5 月份中国境内部分港口运转受限，国际物流依然是公司产品交付的一大风险。 运价方面，2021年航运长协定价时全球运费还没开始大涨，2022年长协定价普遍比2021年高一倍以上。2Q22由于长协涨价，美欧人力成本上升等因素，运费对公司毛利率负面影响继续加大。 运费因素对毛利率的贡献，预计三季度才能环比改善，同比改善可能在4Q22或1Q23出现。 中美脱钩的潜在风险，虽然目前并没有出现，而且反而可能有关税降低的潜在利好，但越往后面，这个潜在的不确定性风险越大。
03 如何看待巨星？
这份中报预告出来后，该如何看待巨星科技呢？ 巨星科技的走势是提前于leo之前的个人预期，刺激因素是大盘，以及汇率的下降，但基本面方面的变化，市场当没有充分反映。
考虑到它虽然此前遭遇的经营压力开始有所缓解，后续的看点主要是利空因素的边际改善，大概率此前的底部就是底部了，但要在这个位置就向上一马平川也比较困难。 尤其是前两天的一字板，后续回补的概率还是非常大的，如果想要建仓的，最好也要等它把缺口回补了再说。 但不管怎么说，虽然反弹了一波，但巨星科技目前依然具备不错的投资价值，这一点是毋庸置疑的。
原文标题 : 大惊喜，完全超预期了！