干货!2022年中国减速机行业龙头企业对比:国茂股份PK中大力德 谁在减速机行业更胜一筹?

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减速机在我国的发展已有近40年的历史,广泛应用于国民经济及国防工业的各个领域。中国减速机行业已经培育了一些竞争力较强的本土企业,如国贸股份和中大力德等。本文主要对比了国茂股份和中大力德的业务布局、减速机经营业绩等。

减速机行业主要上市公司:目前国内减速机行业主要上市公司有国茂股份(603915)、绿的谐波(688017)、宁波东力(002164)、中国高速传动(00658)、中大力德(002896)等。

本文核心数据:减速机产量、业务布局、业绩情况

1、国茂股份VS中大力德:减速机业务布局历程

目前,减速机行业内的上市公司主要有国贸股份、中大力德、绿的谐波、宁波东力等,其中有国贸股份、中大力德在减速机行业竞争实力较强。国茂股份成立于2013年,2019年在A股上市。中大力德成立于1998年,2017年在A股上市。

图表1:国茂股份、中大力德基本信息

两家企业在减速机业务上的布局历程如下:

图表2:中大力德、国贸股份减速机业务布局历程

2、减速机业务布局及运营现状:国茂股份研发更强,中大力德产量更大

——产品布局:国茂股份产品均价更高,中大力德产品涉及机器人减速机

从减速机产品的布局看,国茂股份和中大力德产品数量均较多,应用范围均较广,而中大力德减速机还覆盖了机器人减速机领域。从产品价格看,国茂股份的产品均价更高。

图表3:国茂股份、中大力德减速机产品布局对比(单位:元/台)

注:2020年产品均价为2020年减速机业务营收/减速机销量

——减速机产销情况:中大力德产量更高

从减速机的产量上看,中大力德的减速机产量明显大于国茂股份。2020年,中大力德的产销量较2019年均有所提升。

图表4:2018-2020年国茂股份、中大力德减速机产销量(单位:台)

从产品的产销率来看,2018-2019年国茂股份的产销率均高于中大力德,且2019年产销率高于100%,说明国茂股份的产能不足,2020年国茂股份的产销率略低于中大力德,但是依然处于较高水平。

图表5:2018-2020年国茂股份、中大力德减速机产销率(单位:%)

——销售区域布局:中大力德国外业务占比更高

国茂股份的主要业务在国内,国外业务进展2.03%,而中大利德的国外业务占比略高于国茂股份,占比为8.25%。

图表6:2020年国茂股份、中大力德国内外销售渠道占比(单位:%)

——研发情况:国茂股份研发费用更高,研发人员更多

2020年国茂股份研发费用较中大力德更高为7828.65亿元,占营业收入的3.58%,中大力德的研发费用虽然低于国茂股份,但是占营收规模更高;国茂股份的研发人员数量和占比均超过中大力德。

图表7:2020年国茂股份、中大力德研发投入情况(单位:万元,%,人)

3、减速机业务业绩对比:国茂股份减速机营收规模持续领先,2020年毛利率反超中大力德

从减速机业务的经营情况来看,2018-2020年,国茂股份的减速机业务营业收入均超过中大力德,2020年国茂股份减速机业务实现营收20.90亿元,中大力德减速机业务实现营收7.44亿元。

图表8:2018-2020年国茂股份、中大力德的减速机业务收入(单位:亿元)

从减速机业务的毛利率来看,2018-2019年,中大力德毛利领先国茂股份,但是持续下滑,2020年国茂股份的毛利率反超中大力德达到27.62%。

图表9:2018-2020年国茂股份、中大力德的减速机业务毛利率(单位:%)

4、前瞻观点:国茂股份为减速机行业“龙头”

在减速机行业中,研发能力决定了企业的发展潜力,而减速机业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果,前瞻认为,国茂股份因在研发实力、营收规模等方面占有优势,目前是我国减速机企业中的“龙头”。

图表10:中国减速机行业“龙头之争”分析结果

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国减速机行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

来源:前瞻产业研究院

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